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股票涨了债基还是得配齐投资范围要澳门新莆京

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股票涨了债基还是得配齐投资范围要澳门新莆京

  可是,想买债基时却傻了眼——都是不投资股票的债券基金,为什么收益差别这么大?

  如上表所示,今年以来的业绩PK中,普通债券型基金(可投转债A类)略为胜出,平均回报为1.37%;拉长时间看,这类基金过去5年收益优势更为明显,平均回报达42.97%。

  其实,造成这种收益差距的重要原因是投资范围的不同,普通债券型基金(可投转债A类)由于可以投资可转债,从长期回报来看,有效提升了组合收益。

  可转债,就是可以按照约定将债券转换成公司普通股票的债券。从资产属性看,可转债介于权益和固收之间,既具有普通债券的特点,又具有股票的特点。从可转债的历史回报率来看,其收益和波动率主要来自于权益资产。

  以今年这波股市行情为例,截至2019年2月15日,年内上证综指上涨8.81%,而同期中证转债指数也取得8.71%的涨幅,与大盘表现旗鼓相当。

  可转债这一特殊的资产属性,使其在资产组合管理中,可以有效提高组合的风险收益比。有研究表明,可转债加入股票-债券的混合账户中,可以改善管理组合的有效前沿,增加投资者的组合管理效率。

  来源:微信公众号“固收彬法”,标题《转债配置时点已到——可转债战略配置系列(一)》,1月16日

  而从过去5年基金业绩表现来看,与纯债基金相比,加入可转债的普通债基也都明显提升了组合收益。(见表1)

  所以呢,不投资股票的债券基金里面也有学问。对于比较保守、但愿意通过长期投资以期获得资产增值的投资者来说,选择“在组合中加入了可转债的债券基金”,长期来看可以获得比纯债基金更优的回报。

  小微家的交银增利债券(519680),就是一只可以投资转债的普通债基。这只基金成立于2008年3月31日,是一只运作超10年的老基金。

  从上图可知,交银增利债券在投资组合中保留了一定可转债的配置比例,尤其是去年四季度,组合增配了一定的转债仓位,达到11.49%。在今年以来股市小阳春行情中,随着股市反弹,可转债表现突出,交银增利债券也取了较好的回报。

  通过在组合中加入可转债,交银增利债券过去五年净值增长率达39%,长期回报明显优于同期上证国债涨幅,增强收益效果明显。(来源:银河证券,截至2019年2月15日)

  于海颖为交银施罗德基金固定收益(公募)投资总监,有14年金融行业从业经验。她擅长信用债的挖掘以及对市场拐点的把握。魏玉敏曾经担任招商证券固定收益研究员,国信证券固定收益高级分析师,对可转债有较为深入的研究。

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